L'oro è di nuovo in rialzo. 3 fattori potrebbero spingerlo ancora più in alto...
L'acquisto di oro come bene rifugio potrebbe essere spinto dal crollo del mercato obbligazionario, dalla pressione al taglio dei tassi da parte della Fed statunitense e dall'indebolimento del dollaro.
La posizione di bene rifugio dell'oro è rafforzata dalla debolezza del dollaro. Fattore che lo sta rendendo più appetibile rispetto ad asset non denominati in dollari in questo momento in cui si sta verificando un calo dell'indice del dollaro statunitense.
È vero che l'oro sta correndo a perdifiato, stabilendo nuovi record praticamente ogni giorno. Dopo aver infatti superato i 3.000 dollari a marzo, l'oro ha subito una certa pressione al ribasso. Le vendite sul mercato azionario hanno portato a massicce richieste di margine per i trader, quindi l'oro ha dovuto essere liquidato per soddisfare tali margini. Ora, l'oro è tornato sopra i 3.300 dollari e si sta rafforzando ogni giorno sempre di più. Attualmente, l'oro si attesta intorno a 3.400 dollari, trainato dalla domanda di beni rifugio in un contesto di crescenti tensioni tra Stati Uniti e Cina.
L'oro ha già guadagnato oltre 700 dollari da inizio anno, grazie a diverse ragioni che lo hanno favorito. Tra le possibili cause, individuiamo tre ragioni per l'acquisto di oro come bene rifugio: il crollo del mercato obbligazionario, la pressione sulla Fed statunitense affinché tagli i tassi e l'indebolimento del dollaro.
I titoli del Tesoro statunitensi sono considerati il posto più sicuro dove depositare i propri soldi. Dopotutto, i titoli del Tesoro statunitensi sono garantiti dal potere sovrano del governo degli Stati Uniti. Ma poi un evento potrebbe aver incrinato questa convinzione. Sì, è stato Trump, e la sua politica dei dazi. Trump era irremovibile sull'attuazione dei dazi a partire dal 9 aprile, e il giorno prima, il mercato dei titoli del Tesoro statunitensi era crollato.
Quel giorno, si è verificata un'enorme pressione di vendita sui titoli del Tesoro USA, che ha fatto scendere i prezzi delle obbligazioni e aumentare nettamente i rendimenti. Quel giorno, il rendimento dei titoli del Tesoro USA a 10 anni è schizzato verso il 4,5%, il massimo delle ultime sei settimane.
Successivamente, tuttavia, prevalse una maggiore calma. Trump annunciò una moratoria di 90 giorni sui dazi reciproci, fatta eccezione per la Cina. La svendita sul mercato obbligazionario potrebbe essere stata un fattore determinante nell'ammorbidimento della posizione di Trump.
Il dollaro statunitense è sotto pressione. Le politiche protezionistiche di Trump stanno portando gli investitori globali a svendere asset denominati in dollari. Dalle azioni alle obbligazioni, gli investitori stanno vendendo asset denominati in dollari. Di conseguenza, l'indice del dollaro, che misura il dollaro statunitense rispetto a un paniere di valute globali, sta rapidamente scendendo. Secondo il Gold Return Attribution Model del World Gold Council, la forza dell'euro e, di conseguenza, la debolezza del dollaro statunitense sono stati i principali fattori trainanti della recente performance dell'oro.
Dollaro, tagli ai tassi, vendite di obbligazioni, ed altri fattori, sono le conseguenze dell'unico evento in cui è coinvolto il mondo. Si tratta dei dazi di Trump e, più precisamente, della guerra commerciale tra Stati Uniti e Cina.
Ecco un fattore da tenere d'occhio: se la Fed statunitense non taglierà i tassi a maggio o a giugno e Powell segnalerà una prospettiva più aggressiva, dovremmo aspettarci una certa pressione sui prezzi dell'oro a maggio e giugno.
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Carlo Vallotto
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